星期六业绩恢复增长 时尚IP生态圈建设加速

安福相册网报道：http://www.05940005.com   作者：莆田电商城    时间：2017年09月23日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2017年09月23日

公司猜测2017年前三季度归母净利润同比增加0%~30%，首要原因是途径优化、品牌调集店成绩放量带动以及时髦锋迅、北京时欣并表。

星期六成绩恢复增加 时髦IP生态圈建造加快

我们认为：1)公司途径调整成效初显、新开品牌调集店面积较大，店效恢复增加，带动主业收入增加。随着非公开发行募投项目建造、品牌调集店的快速建立，公司途径数有望保持稳定，时髦IP调集店奉献营业额继续进步，未来主业收入有望保持增加态势。

2)IP时髦生态圈建造快速推动，推出定增项目加快IP孵化运营渠道及IP调集店渠道建造，加强IP孵化和吸引流量才能，未来公司将引进更多品牌、品类，进步IP生态圈变现才能。

3)2017.8.15大股东星期六控股与公司签订协议，向公司供给总额不超越2.00亿元的财政资助，弥补流动资金、进步融资功率。公司拟发行不超越4亿元公司债，于2017.8.25获证监会核准，首要用于归还银行贷款、弥补流动资金。4)2017.7.13公司董事、副总经理于洪涛、李刚先生许诺6个月内经过二级商场购买增持公司股票，两人合计增持金额1000~2000万元。2017.7.13-7.20二人经过二级商场竞价共增持75万股，增持均价9.49~10.88元，增持金额760.11万元，未来有望进一步增持，显示管理层决心。

途径调整到位后，新战略带来更多客流量，公司女鞋主业收入有望继续好转，考虑到时髦锋迅及北京时欣收入并表，猜测2017-19年EPS为0.06元、0.07元、0.09元。公司IP生态圈战略成长空间大、定增完善IP孵化运营和IP调集渠道，但短期内估值较高，下调至“中性”评级。

风险提示：行业竞赛加重、品牌调集店收入增加不达预期、库存减值损失大幅增加等。