解析特步年报：营收近82亿，多品牌战略有序推进

安福相册网报道：http://www.05940005.com 作者：莆田电商城时间：2021年03月24日

3月18日午间，特步国际（01368.HK）发布2020年全年成绩陈述。这让特步集团成了***公布财报的港股上市本土运动品牌，也把人们的目光再次拉回到疫情暴虐的2020年。

财报显示，2020全年，特步集团总收入达81.72亿元***，同比微跌0.1%，其间主品牌的收入为71亿元***，同比下降7.9%，占总营收的87%；净***5.13亿元，同比下降29.5%。

值得一提的是，特步集团在H2营收同比跌落6.9%的情况下，扣除一次性的非运营收益净***添加23.9%，而这个指标在上半年跌落46.5%。
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18日午间财报发出后，集团股价下午终究报收3.72港元，跌幅1.33%。但19日股价收盘大涨7.53%，也反映出二级商场对其成绩的情绪。

从数据上看得出特步下半年已逐步企稳。例如三季度前端销售额录得中单位数添加，四季度高单位数添加，零售存货周转的时刻也在逐渐缩短。

门店数量继续在减缩，现在特步主品牌在全国总的门店数是6021家，比去年年底减少了358家，但同时“关小店开大店”，总店铺面积改变不大。特步也在一向推进九代店的开设、晋级和改造。

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杨鹭彬表明：“未来5年，特步主品牌仍是可以保持一个低到中双位数的添加，新品牌添加更快。”

但现阶段“新品牌”休闲运动和专业运动品类明显相对来说愈加扎手。2020年原本是集团多品牌起步第一个完好财年，却与疫情迎面相撞，导致推进战略推迟了大半年，鄙人半年才能启动。

依据财报，专业运动品类方面，索康尼和迈乐本年开设了32家和6家门店，2020年双11，索康尼的在线销售额是去年同期的三倍，迈乐同比添加38%；休闲运动品类方面，盖世威和帕拉丁也现已在亚太地区分别具有43家和54家门店，线上零售添加明显。

但由于多品牌均采用直营模式，外加营销、协作等一系列支出，短短半年很难立马收到效果。上下半年，特步主品牌对营收的奉献仍是87%，三大品类的奉献比和格局几乎没变。

特步集团总裁丁水波在接受股东提问时也承认现阶段索康尼的店效不高。由于走高端产品路线，索康尼32家门店全部开在一二线城市，与下沉商场不同，高端国际品牌需求时刻沉积才能获得一二线的商场认可。

关于多品牌开展，特步集团将在未来有序推进。

据丁水波介绍，专业运动品类，“集团的重心会首先放在索康尼，迈乐相对而言是第二步”。这个策略基于特步对商场的判断，现在跑步商场比野外商场开展更好，机会更多。

时尚运动品类，现在帕拉丁和盖世威的主要商场依旧是海外，不可控因素太多，所以特步仍是将目光聚焦在中国和亚太地区的开展。未来两三年，集团会推进帕拉丁有一个比较好的添加，盖世威还需求对商场进行进一步评估。但丁水波也着重：“短期内对本钱的防控，咱们也会十分慎重，不会有太大亏损。”

除了多品牌战略，财报发布会上被问及最多的就是毛利率的论题。此番特步集团毛利率跌落到5年来最低点。毛利率下降的主要原因在于销库存带来的张狂打折，以及疫情对上游工厂的影响，此外，上述Q1存货收回、入账方法改变也都会对毛利率产生影响。考虑到疫情年的特殊情况，杨鹭彬着重2020年将是毛利率的最低点。

至少在库存方面，特步现已释放了活跃信号。依据财报，2020年底存货为9.7亿，同比跌落6.8%，且2021年Q1季度也减少了订货量。年底存货周转天数现已降到74天，不仅比年中减少20天，也比2019年少3天。

不过应收交易金钱及应付交易金钱的周转天数分别添加24天及19天，有一部分原因是疫情期间特步给代理商供给了多一个月的账期。

服装行业全体本年对原材料提价都需注意。春节后，棉花、棉纱、短纤等现货价格一路上涨，纺织原材料氨纶更是在2月份提价超过30%。

电商层面，疫情期间特步集团加大了电商途径的销售力度，电商营收占比大约25%左右。有趣的是，电商途径销售力度的提升也影响了特步的鞋服格局，由于线上超过8成是对鞋履的消费。鞋履收入不降反升，提高了8.5%，营收占比也从2019年的56.8%提高到61.7%。不过估计2021年服装的比重会回升，长远来看二者占比应该不会相差很多。

最终看看现金流方面，到2020年12月31日，公司现金及等值项目为22.5亿，高于2019年同期的21.3亿，负债比率为17.2%，是近5年来的低点，整体而言相对健康。

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