市值蒸发九成！是个例还是国内运动品牌的群体危机？

安福相册网报道：http://www.05940005.com   作者：莆田电商城    时间：2018年07月31日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2018年07月31日

近一个月来，晋江系运动品牌过的颇不安定。

先是在6月中旬，安踏、特步、361度等晋江运动品牌企业乃至包含非晋江系的李宁，都遭受了世界做空组织GMT的做空，股价呈现了必定程度上的回调，市面上也盛传“港股上市的国产运动品牌市值蒸腾X百亿港元”的音讯，招引了无数眼球。

紧接着，在世界杯期间，另一家晋江系运动品牌出了问题，这一次是A股上市的贵人鸟。

据安福家园报导，　6月14日，贵人鸟在一段横盘后砸了一个跌停。其时无论是商场仍是职业，对这个跌停并不重视，因为自世界杯开幕后，随着利好炒作要素的释放，整个A股体育工业都呈现了“跌停潮”，但随后，贵人鸟连续又收获了8个跌停，市值蒸腾了一百多亿人民币。而到现在，市面上没有呈现针对贵人鸟暴降的满足合理的解说。

工作还未曩昔。6月29日，港股上市晋江系室内运动服饰制造商浩沙世界(02200.HK)股价崩盘，大跌86.19%，股价早年一个买卖日收盘价的2.100港元每股暴降至0.290港元每股，称得上是“一日成仙”(注：港股商场将每股股价低于1港元的股票称为仙股)。在这种情况下，浩沙世界宣告暂时紧迫停牌。

做空与反做空

据安福家园了解，　这一停牌就将近两周。7月11日，浩沙世界复牌，股价一度大涨近90%，达到了0.550港元每股。但就在复牌当天，浩沙世界也遭受了安踏们曾经历过的命运，被做空组织做空。

在本钱商场上臭名远扬的做空组织格劳克斯，其前创始人成立的Bonitas发布了针对浩沙世界的做空陈述。在这个陈述的影响下，正本反弹微弱的浩沙，股价涨幅由89.66%下挫至25.86%，当天收盘价0.365港元每股。

做空陈述指出，浩沙透过非公开的分销商及供货商，假造收入及盈余才干，估量公司于2016及2017年假造6.85亿及8.94亿元人民币，即是夸张盈余2.17倍。

另一方面，浩沙还被质疑存在操作股价的嫌疑。陈述指出，于曩昔6个月，浩沙股价于终究一小时的买卖均被人为推高，以推高典当股份的价值。

Bonitas还说到，浩沙世界在7月5日发布需求推迟支付派息，因而质疑股价暴降之后，公司遭受了现金流危机。而因为夸张事务和操作股价，做空陈述以为浩沙内涵价值只值0元。

在浩沙的复牌布告中，解说了股价闪崩的原因，也回应了Bonitas的做空。在暴降之前，公司大股东浩邦和伟邦(公司董事长施激流实践操控的公司)累计质押了占公司股权35.37%的股份，而在6月28日和29日，因为股价跌落导致质押爆仓，证券公司别离出售了20万股和1076.6万股浩沙股份，算计约占公司总股本的0.65%。

在回应做空时，浩沙世界表明公司事务运营正常，拥有健全的流动比率，一起，晋江市政府也将在必要时向浩沙提供所需援助。此外，浩沙还表明，自己并非做空陈述所指控的方针，公司正在与两家国企磋商潜在协作和认购股份事宜。

可观测到的实践

搬出了晋江政府和两家国企，浩沙取得了政府的背书，好像真的没有问题，但，实践情况真的是这样吗?

浩沙以出产健身瑜伽服饰和水运动服饰为主，是我国最大的室内运动服饰品牌。在曩昔3年，浩沙年销售额安稳在11亿到12亿人民币之间，净利润维持在2.5亿人民币上下。从财政视点来看，浩沙并不存在太多问题。至于做空陈述指出的虚增营收，则无从得知。



浩沙世界股价走势

至于另一指控，操作股价，因无法知悉愈加详细的买卖资料，因而也无法证明。但从股价走势来看，浩沙世界股价的确十分安稳，根本坚持了长达半年的横盘。此前极长一段时间内，浩沙世界每日买卖并不活泼。

在2017年12月之前，浩沙每日成交量多时几百万股，少则只要数千股，股价一度极端安稳。但12月之后，浩沙股价呈现了一波暴升，短期涨幅高达38.63%. 暴升之后，就是跌落。

从2018年5月到崩盘之前，浩沙世界呈现继续的跌落，也因而导致了后续股价的爆仓。在这个跌落周期，浩沙发布了两大利好音讯，却也无法影响股价完成上涨。

5月8日，浩沙集团与阿里体育达到战略协作，两边将联手在全国范围内就线上线下融合打通、在服饰工业、运动服务以及大数据等板块展开全面深度战略协作，两边携手打造体育运动服务全工业链的立异形式。

据安福家园报导，6月11日，浩沙世界发布布告，宣告拟将健身事务注入上市公司系统。布告显现，浩沙世界已与控股股东施激流先生及施鸿雁先生缔结意向书，上市公司将向控股股东收买我国健身俱乐部的意向。关于此主张收买事宜，两边现在仅缔结了不具法令约束力的意向书，并未达到任何终究协议，且主张收买事项不必定进行。

两个大音讯，一是与阿里体育达到线上线下协作，另一则是将本来剥离出上市系统的浩沙健身归入上市公司。但在这大音讯呈现出实质性利好成果之前，商场并不配合。

无处可藏的现金流危机

商场不配合，导致直接的成果就是，浩沙世界股价瞬间跌去近9成。实践上，这场暴降也暴露了浩沙世界一个丧命的问题：流动性缺乏。

尽管这家公司再三弄清，并搬出晋江政府和两大国企，但一个显着的问题却是，假如浩沙资金满足的话，怎么会质押爆仓呢?

质押股票接近平仓线时，证券公司往往会告诉上市公司股东追缴确保金或补充质押，只要在股东无法履行时，证券公司才会挑选强行出售。也就是说，浩沙世界至少在第一时间无法取得满足资金来追缴质押确保金，这也直接证明了浩沙现金流存在丧命问题。

浩沙披露的布告显现，两大股东浩邦和伟邦此前质押了约35.37%的股份，而在29日，证券公司实践只出售了1076.6万股，约占公司总股本的0.64%. 在此，证券公司极有可能出售的并不是浩沙接近平仓线股份的悉数，但据猜想，这部分质押股份并不会太多。

也就是说，在股价崩盘之前，浩沙实践上只需求确保一部分质押股份的安全，但因现金流问题无法做到。而在股价闪崩之后，浩沙股价跌到了0.2、0.3港元每股，此前质押的股价将悉数或近乎悉数爆仓。关于浩沙来说，这才是最大的压力。

因而，浩沙世界用了近两周才收拾好烂摊子，完成复盘，更搬出了晋江政府和两大国企来做支撑。更有意思的是，浩沙复牌当日，董事长施激流及其共同行动听减持了5770.8万股，涉资2676.26万港元。

从某种程度上来说，从安踏到贵人鸟，再到浩沙世界，这些优异的晋江运动品牌的确遇到了不小的问题。世界做空组织尽管充溢恶意，某些理由也站不住脚，但这些企业更要做到本身实力强硬。特步、安踏等抢先品牌自然有着可保证的现金流，但浩沙的现金流则显着出了问题，而贵人鸟的闪崩亦被猜想与现金危机有必定关系。

当下，国产运动品牌面对的严峻形势正在一层层被揭开。尽管政府关于体育工业有着较大的扶持力度，浩沙世界也清晰取得了晋江政府的支撑，但企业本身也要坚持强壮的实力和健康的存续状况，才干取得更好的开展。

关于这些运动品牌而言，假如不能坚持健康的生长，市值蒸腾尚属小事，那些消失于前史中的运动品牌才是前车之鉴。