持续增收不增利 拉夏贝尔欲发15亿可转债继续扩张

安福相册网报道：http://www.05940005.com   作者：莆田电商城    时间：2018年09月29日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2018年09月29日

拉夏贝尔（603157.SH）欲求发债继续扩张。

据莆田运动鞋音讯，　9月21日，拉夏贝尔布告宣告，董事会现已通过发行A股可转债，待证监会同意。可转债期限6年，公司将集资最多15.3亿元。

本次发行的可转债初始转股价格不低于募集说明书布告日前20个交易日公司A股股票交易均价和前1个交易日公司A股股票交易均价，具体初始转股价格由股东大会授权公司董事会在发行前依据商场和公司具体情况与保荐人（主承销商）洽谈确定。

布告中称，募集资金后该公司拟用作零售网络扩展建设项目、门店晋级改造项目、智慧门店建设项目以及物流中心建设项目。

拉夏贝尔是国内第一家A股+H股上市的服装企业，公司一向坚持多品牌差异化战略，旗下有近20个服装品牌。

从财报来看，女装品牌La Chapelle、Puella、7 Modifier、La Babité和Candie’s为公司的主力，贡献了本年上半年营收的81.05%。

拉夏贝尔一向走在品牌扩张和线下门店扩张的道路上，但好像并没有抢救其低迷的成绩。

据莆田运动鞋报导，8月28日晚间，拉夏贝尔发布2018半年报，布告显现，上半年公司实现经营收入43.79亿元，同比上升2.26%；净利润和扣非净利润别离为2.36亿元、1.85亿元，同比别离下降16.3%、24.29%。

值得一提的是，自2016年以来公司继续呈现增收不增利的局面，并且营收的同比增速也呈现不断收窄的趋势，扣非后净利润同比下滑由2017年中报的6.5%扩大到2018年中报的24.29%。

关于成绩下滑原因，公司称主要是出售毛利下降及新品牌处于培养期亏本添加所造成的。财报显现，本年上半年，公司经营本钱同比添加8.45%，超营收增速约6个点。

据莆田运动鞋得悉，　到2018年6月30日，公司共具有9674个线下零售网点，2017年其线下零售网点为9448个，半年添加了226个。

并且，拉夏贝尔一向没有中止线下门店“扩张”的脚步，中报显现，其在建工程金额同比上涨了56.57%，为9.04亿元。

在不断扩张的同时，拉夏贝尔的现金流呈现不断下滑的趋势。

本年半年报开端，拉夏贝尔的经营活动发生的现金净流量由正转负，为-2.56亿元。

关于现金流下滑原因，公司解释称，由于二季度出售下降导致库存添加所造成的，且部分新品牌处于培养阶段，货品运营资金支出同比添加。

公司选用直营的出售形式，比较加盟形式，需求坚持足够的库存商品，因而，高存货也成了拉夏贝尔开展过程中的一大“地雷”。

揭露材料显现，2014年-2017年，公司的存货别离为13.27亿元、17.56亿元、17.14亿元和23.45亿元，占当期总资产的23.16%、29.93%、27.18%、29.79%。

到2018年6月30日，拉夏贝尔的存货为20.37亿元，占总资产的27.32%。存货周转率由上年同期的0.93下降到0.74。

低存货周转率不只会给公司现金流带来压力，还会添加存货贬价预备。本年上半年，公司的存货贬价预备为2.88亿元，同比添加了22.03%。

在成绩低迷、现金流下滑以及库存高企的局势下，拉夏贝尔若想坚持继续扩张的脚步，发债来支撑开展可能成为仅有选择。

半年报中拉夏贝尔曾表明，下半年将加速男装和童装的渠道建设，培养新的业务添加点。

9月25日，拉夏贝尔收于11.64元每股，微涨0.69%。