黄金展位 虚位以待
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特步，学安踏还是学李宁？
上月底，特步国际发布了2021年中期业绩。一眼望去，局势一片大好：收入41.35亿元，同比增加12.4%；经营溢利6.84亿元，同比增加36.5%；普通股股权持有人应占溢利4.27亿元，同比飙升72%；毛利率也从上一年同期的40.5%上涨至41.8%。
到8月23日收盘，特步国际股价大涨9.22%。从年头至今，特步股价涨幅更是高达245%，现在总市值为347亿元。小摩、瑞信、招银证券等投行也都纷繁给出“增持”评级，上调目标价。
比较于4311亿元市值的安踏和2358亿元市值的李宁，特步还有着不小的距离。不过，在这波大好局势之下，特步是否有时机跻身体育国牌的榜首队伍呢？
01 库存危机带来的职业大洗牌
1987年，我国鞋都福建晋江，丁水波与两位朋友集资1500元，建立了一家生产拖鞋的小鞋厂。因为产品质量过关，销量节节上升，小鞋厂大获成功，年产值打破3000万元。
成功挖到榜首桶金的丁水波将目光转向了运动鞋外销商场，其鞋企成为晋江***“出海”企业，在美国、西班牙、智利相继建立分公司，产品跨海远销多达40个区域，在其时被誉为“外销***”。
安踏也诞生于晋江，其创始人丁世忠在北京推销鞋子的阅历，让他率先意识到打造品牌的重要性。1991年创建安踏，1999年签下了奥运会冠军孔令辉为代言人，并豪气拿出一年的***在央视投广告，正式打响了安踏品牌的知名度。
此举得到晋江鞋厂老板们的纷繁效仿，特步、361度、鸿星尔克、贵人鸟等品牌由此诞生。
2001年，丁水波正式创建了特步品牌，并将战略重心移回国内商场；同年，特步约请到了谢霆锋代言，这也是国内体育品牌***由娱乐明星代言，并创下了单品出售120万双的出售神话。
至此，同为“晋江系”的特步与安踏都还算是处于同一队伍，其时的国牌老迈是李宁。那是一个野蛮成长的年代，顾客不甚挑剔，200元以下的产品在商场占比中超过40%，简直叫得上名字的品牌都在商场上占有自己的一席之地。
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2008年，北京奥运会举行，体育用品职业迎来了大迸发。
特步顺势而上，于同年完成了港股上市，完成了家族企业到现代化管理的转型，而且创下了28.67亿元的营收，同比增加99.8%。营销方面，特步也冲在前面，成为了央视体育频道一切奥运决赛期间电视广告播放时段的***我国体育用品企业。
但是，因为集中喷发，导致供大于求、库存积压，高光之年转瞬即逝，职业尔后开端进入下行周期——2011年，经销商手里还压着“停产三年都卖不完”的货；2012年后，简直一切国产品牌都呈现了营收下滑的现象。
在尔后几年的去库存调整期，国产品牌的分水岭也到来了。
库存最多的李宁，丢失最为惨重。2011年末，李宁存货11.3亿元，营收下滑22亿元。2012年，消耗逾10亿元整理库存，封闭分店1821家；2012-2014年，更是接连三年亏损，也是公司上市以来呈现的***亏损，直到2016年才扭亏为盈。
而直营店占比较多的安踏，则相对沉着一些，2011年尽管营收下滑了13亿元，也封闭了近600家门店，但存货较少，只要6.2亿元。经过将部分订货制改为配货制，安踏较为有效操控了库存亏损。也正是在此期间，安踏的营收开端反超李宁，而且不断摆开距离，稳坐国牌榜首的宝座。
惋惜的是，特步没能像安踏一样更进一步完成扩张梦。
尽管是2008-2012年五年里***一家没有呈现负增加的品牌，但库存周转效率处于中等：2012年，安踏平均存货周转日数为51天，特步是70天；2013年，安踏的订单已经开端录得正增加，而特步还在为去库存而自发性地削减订单。
不过，在这波职业大洗牌中，比较于倒下的喜得龙和德尔惠、以及为救济经销商而财务造假被停牌的鸿星尔克等近60家一蹶不振的品牌，特步尽管没能抓住时机跻身榜首队伍，但好歹顶着压力扛过低谷期活了下来，营收坚持在相对稳定的状态，在商场中的位置也不算过于边缘化。
现在，特步是否还有时机呢？
02 两条成功路径：李宁和安踏
李宁和安踏的开展轨迹，别离指向了两个不同的方向。
在库存危机大洗牌后，国内运动品牌格局基本上定了下来：耐克和阿迪达斯两大国际巨子仍然占有了商场***份额；在国产品牌中，安踏是名副其实的榜首队伍，李宁紧随其后，特步位列第三。
为了削减库存危机中的丢失，2010年，李宁对品牌形象进行了重塑，推出了品牌新标识和新口号。为了“进一步向成为***品牌迈进”，李宁还将价格区间从250-300元进步至400元左右。
当年完成了营收94.79亿元的好成绩，但向国际品牌高端价位挨近的战略未能继续收效，2011年营收削减至89.29亿，2012年继续跌至66.76亿。
走运的是，李宁后来抓住时机稳住了阵脚——乘上了国潮的东风。
2018年2月，李宁作为榜首个登陆国际秀场的我国运动品牌，在纽约时装周上露脸，一举成为国货潮牌代表。
子品牌“我国李宁”的鞋类定价区间为800-1200元，是主品牌售价区间的3倍以上。同样是提价，这一次贴上了“新国货”标签的李宁受到了年轻商场的欢迎，2018年营收***打破百亿大关，同比增加18.44%，尔后接连坚持增加态势。
本年4月“新疆棉事件”迸发，国货的东风愈刮愈烈。李宁出售额同比增加72%，“我国李宁”天猫旗舰店出售额同比增加超800%。反映到财报上，2021年上半年，李宁营收达101.97亿元（为上一年全年的72%），同比增加65%，净***同比大涨187%。
国潮救了李宁，或许也能成为特步再上一层的助力。
5月，特步深化与少林寺的合作，推出了***高端厂牌“XDNA”，展示我国传统文化。在三天的品牌日活动中，天猫特步官方旗舰店在线成交总额打破***6000万元。
丁水波透露，特步新厂牌的国潮产品单价或将进一步进步：“单价概至少有30%以上的进步，乃至到1倍。未来不排除会独自开店，下半年可能会先开1-2家。”
不过，国潮热浪现在已成为职业盈利，特步想以此逾越最先受益者李宁，恐怕还是有一定的难度。而特步的另一个时机，便是走安踏的路子。
2009年，安踏收买了意大利高端品牌FILA，称得上是其企业开展史最重要的转折点。
在FILA的助力下，安踏最早摆脱了库存危机。2012年，安踏营收逾越李宁；2013年，市占率反超李宁；现在，安踏市值相当于1.8个李宁、12个特步，可谓一骑绝尘。
而FILA则逾越安踏主品牌，成为了***的收入来源：2020年，FILA营收同比增加18.1%至174.5亿元，占集团总营收的49.1%；2021年上半年，FILA营收108.27亿元，占比47.5%。
2019年，特步也收买了国外两个高端运动品牌——“盖世威”和“帕拉丁”，经过品牌多元化和国际化，从而像安踏一样成功打开高端商场。
不过，就最新财报数据来看，这两大品牌还没有迸发出满足的能量。
因受全球疫情影响，盖世威和帕拉丁的海外业务继续低迷，二者为代表的时尚运动板块2021年上半年的收入为4.62亿元，占集团收入的11.2%，比较于上一年同期12.5%的占比略有下滑。
好消息是，本年6月，高瓴集团对“盖世威”和“帕拉丁”这两个品牌进行6500万美元的战略出资，给特步注入了一剂强心针。尽管现在尚处于亏损状态，但特步乐观预计，2020年新品牌收入将超过40亿元。
BT财经曾撰文分析，高瓴出资的作风一贯是深化参与项目运营，曾成功过协助百丽滔搏成为国内***体育用品经销商，或也将协助特步进步高端品牌的竞争力及***能力。
03 特步能走出一条新路吗？
李宁和安踏两条成功路径，尽管给特步的未来开展供给了学习之处，但珠玉在前，特步想要跻身同一队伍或许完成逾越，还是需求有自己的杀手锏。
就现在商场信息来看，特步或许可以考虑细分的消费场景。
现在，国民健康意识进步，运动健身已成为众多年轻人的日常，这背后其实蕴藏着巨大的消费需求。阿迪达斯便是靠着足球鞋服起家，耐克则凭借慢跑风潮崛起，瑜伽服制造商Lululemon仰赖瑜伽的盛行成为全球市值第三的运动服饰品牌。
而特步在跑步范畴颇有堆集。
早在2007年，特步便深耕该范畴，并凭借160X系列专业跑鞋，取得了众多跑者的认可。
据中期业绩报告，特步主品牌***在国际田联精英白金标赛事厦门马拉松中，逾越一切国际品牌，占有榜首位。在三小时内完赛的参赛者中，其穿着率跃升至逾50%。
2021年3月，特步推出全新专业碳纤维板跑鞋「160X 2.0」、「160X PRO」及「300X 2.0」。该系列的一切存货在上市后一周内敏捷售罄，“160X 2.0”更是取得全球***影响力的跑步杂志之一《跑者国际》2021年我国商场的修改之选及抢手产品两项殊荣。
此外，本年上半年，特步共赞助六项马拉松和跑步赛事。到现在累计赞助超过1000场马拉松赛事，服务了超过500万人次的跑者，累计超过1亿公里的路程。
为了进一步巩固特步在跑步界的***位置，集团经过现在拥有约100万名会员的“特跑族”，供给多种跑步服务，如新产品推行、训练和赛事等，加大力度发明跑步生态系统。
可以看到，特步在跑步范畴继续发力，不断做大影响力。丁水波表示，主品牌是集团业绩增加的主动力，未来将经过特步主品牌将跑步生态圈的护城河做深。
2020年，特步的研制费用为2.2亿元，安踏为8.9亿元，李宁为3.2亿元。尽管因为营收距离较大导致在数额上不及安踏和李宁，但研制营收占比却是***的：特步为2.7%，安踏2.5%，李宁2.2%。
如果能坚持这份注重研制投入的决心，相信好产品终究会得到商场的认可，特步5年后完成200亿元收入的目标或许会更快到来，走出自己的一番新天地
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