LVMH旗下，手握250亿美元的大PE，正在用钱给消费赛道投票

莆田商贸城报道：http://www.05940005.com 作者：莆田电商城时间：2021年07月16日

最近产生的两件“小事”，把老牌消费出资组织L Catterton从头拉入到人们的视线。

第一件事产生在3月底，元气森林完成新一轮融资，投后估值达60亿美元，据悉元气森林这轮的比例十分抢手，L Catterton和红杉、华平一起笑到了终究；第二件事是在6月中旬，L Catterton北京办公室开业，并宣布发起第一只***基金。
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事实上，只要研究一下L Catterton的历史就能发现，这家办理近250亿美元财物、有着全球***奢侈品集团LVMH支撑的私募股权组织，虽然在海外取得了骄人战绩，但在内地和***将近10年的出资历史，不论出手的次数仍是取得的战绩都不算亮眼。

而最近一连串动作的背面，L Catterton正在改变我国商场的出资布局，特别是瞄准快速兴起的我国本乡品牌。在其本年2月发布的一篇陈述中，L Catterton向出资者强调：未来3-5年，鉴于我国电商巨子们将不断发力扶持本乡品牌，新兴品牌和垂类Top品牌中将出现一大批有招引力的出资机会。

这条来自太平洋东海岸的鲨鱼，现已闻到了我国消费商场的血腥味。

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L Catterton

L Catterton的前身是美国私募基金Catterton和法国奢侈品集团LVMH旗下的出资组织L Capital，2016年两边兼并后更名为L Catterton。现在L Catterton办理的财物总规划超越250亿美元，比刚兼并时（约120亿美元）增长了一倍以上。

Catterton最早树立于1989年，由Frank Vest、华裔出资家J.Michael Chu（朱迈贤），以及前美国财政部长William E.Simon创建。树立之初，Catterton专心出资饮料职业。而跟着公司的发展，出资规划逐渐扩大到更广的消费范畴，其最有名的出资事例是收买美国网红连锁餐厅澳拜客牛排馆（Outback Steakhouse）和美式家具品牌RH（Restoration Hardware）。

L Capital则是LVMH旗下的私募股权基金，这个树立于2001年的组织，开端的定位是出资价格低于LVMH的“负担得起的奢侈品”。其出资的项目包含服饰品牌Gant，意大利美妆连锁店La Gardenia，以及数个欧美地区的奢华商业地产项目。

依据纽约时报其时的报道，兼并前首要聚集欧洲商场和亚洲商场的L Capital正考虑向北美拓宽，一起以北美和拉美为主阵地的Catterton正考虑向欧洲、亚洲扩张。这两家消费出资组织背面的出资人都有LVMH创始人伯纳德·阿诺特，后者从1998年开端成为Catterton基金的出资者。终究在阿诺特的撮合下，L Capital与Catterton成功兼并，缔造了这个消费出资职业的“巨无霸”。

从结果来看，这次兼并将二者的优势互补结合，从而得到了“1+1大于2”的结果。

第一点体现在出资规划的结合。兼并前Catterton首要事务是北美和拉丁美洲的私募股权出资，与L Capital的欧洲和亚洲私募股权事务，以及房地产事务正好互补，兼并后形成了六大出资途径在全球进行出资。

这六大途径分别是主投北美和欧洲7500万-5亿美元规划公司的“L Catterton Flagship Buyout”；主投1000-7500万美元的“L Catterton Growth”；主投5000万美元-1.5亿美元的“L Catterton Asia”；主投西欧3000万至1亿欧元公司的“LCatterton Europe”；主投3000-7500万美元的“L Catterton Asia”；以及主投2500万美元到1.25亿美元规划奢侈品零售地产项目的“L Catterton Real Estate”。

此外二者的优势也正好互补。Catterton的优势是作为老牌消费出资组织的专业性，兼并后Catterton的团队得以保存，并成为新公司的主干，两位办理合伙人J.MichaelChu和Scott A.Dahnke分别出任新公司的全球联席CEO。

L Capital最值钱的当然仍是LVMH这块奢侈品***的金字招牌，这点也在L Catterton中得到了***限度的保存。在L Catterton的官网和官方宣扬材料中，这家组织反复强调自己与LVMH集团的联系，而这也成为了L Catterton啃下一些“硬骨头”时***的帮手。

一位参加的出资人告知投中网，在元气森林最新一轮融资中，L Catterton能在一众抢破头的VC、PE中锋芒毕露，拿到这一轮的领投比例，唐彬森看中的便是其背面LVMH的品牌价值。

不论是消费者仍是消费企业，没有人能拒绝LV、迪奥的诱惑，虽然L Catterton与LVMH的联系，或许远不如国内出资人愈加熟悉的顺为之于小米，又或许云锋之于阿里。

L是面子，Catterton是里子

研究L Catterton的前提，是弄明白这家出资组织与其背面的LVMH集团的实在联系。

表面上看二者的联系并不杂乱，有点类似顺为本钱和小米，或许云锋本钱和阿里的联系。兼并前的LCapital是LVMH旗下的战略出资基金，兼并后LVMH集团的控股股东阿诺特集团操控L Catterton约40%的股权，一起LVMH和阿诺特也以出资人（LP）的身份参加了L Catterton办理的基金。

在官网上，L Catterton将其与LVMH的联系定义为“战略伙伴联系”。称作为“持续性协作伙伴联系的一部分”，两边在集团共有的出资组合中，在消费者洞悉、品牌战略、零售扩张和规划经济等范畴展开积极的协作。

但从现实来看，LVMH对LCatterton的Portfolio赋能，远弱于小米之于顺为，或许阿里之于云锋。在国内出资圈很多人会认为，拿到顺为和云锋的出资，意味着拿到了米家和阿里系的入场券，但拿到L Catterton的钱，并不意味着企业拿到了与迪奥、LV或许丝芙兰协作的敲门砖。

LVMH集团有自己的战略出资部分，包含2017年树立的新锐奢侈品牌出资部分LVMH Luxury Ventures，如上图所示，树立以来这个部分一共进行了7笔出资，出资对象多是一些前期的品牌和途径。

与之相比，L Catterton大多时候是以一个财务出资人的人物进行出资，***率是其寻求的中心目标，LVMH集团整体的品牌和产品战略并不与L Catterton相关。但创业者并非不清楚这点，他们看中的是L Catterton入股后带来的品牌和途径运营才能。

除了LV这张虎皮，L Catterton真实的内功是传承自Catterton和LVMH集团的品牌运营才能，其中心的出资理念，是在品牌生长时间入股后，凭借投后团队的运营才能和LVMH集团的途径和品牌资源，来促进企业生长，从而在3-5年的出资周期内，收成可观的***。

L Catterton Asia大中华区负责人黄晗跻2017年承受媒体采访时表示，他们能够从四个方面协助被投企业：

第一是地域扩张，例如出资韩国美妆品牌卡莱欧（CLIO）和小CK（Charles&Keith）后协助二者进入我国商场，2017年时小CK在我国商场的销售额就现已超越新加坡本乡；

第二是品类拓宽，例如将小CK的产品品类从鞋履拓宽到了包袋；

第三是兼并与收买，例如2016年出资GXG后，L Catterton协助GXG与澳大利亚运动品牌2XU在我国树立合资企业，借此从男装拓宽到运动时髦范畴。

终究是人才和办理，L Catterton的官网显现，其现在在全球具有超越250名职工，除出资团队外还有一只强大的投后团队，里边既有奢侈品范畴的高管，***咨询公司的分析师，还有零售企业的人才、产品专家等。

而作为大股东，LVMH给予的更多是途径和资源方面的支撑。例如协助小CK拓宽途径的时候，会用到LVMH现有的途径资源，去跟商场打交道；协助丸美进入***DFS和丝芙兰，也是直接凭借LVMH的资源系统。

这种产业本钱的打法不可谓不先进，2017年高瓴400多亿收买鞋王百丽后，也走上了相近的路途。但只看大中华区的成绩，入华10年的L Catterton却难言成功，不只出手项目屈指可数，***也不算亮眼。

出资我国本乡品牌，收割Z代代

L Catterton Asia的前身是L Capital Asia。2010年12月L Capital Asia完成征集，其中LVMH出资10%，其余由欧美金融组织和高净值人群出资，该基金首要的目标是寻找我国、印度和东南亚商场的出资机会。

L Capital Asia在大中华区的第一任负责人是上文中提到的黄晗跻。依据官网和领英的材料，黄晗跻此前先后在Intel本钱和***对冲基金DE Shaw任职，2010年以创始成员的身份加入L Catterton Asia，尔后一直是L Catterton Asia投委会的成员之一。

入华以来，L Capital Asia在国内相继出资了具有多个高端女装品牌的欣贺公司，Ochirly的母公司赫芬世界集团，广州的药妆品牌丸美，以及***的英皇珠宝和明丰等，但除了***的两家珠宝公司，其余三家内地公司都未能如预期般几年内上市退出。

L Capital Asia 2011年出资欣贺公司，其时L Capital对这笔出资寄予厚望，不只协作后树立了一个专门的小组与欣贺对接，还帮他们拿下了***威尼斯人一个欣贺心仪已久的门店，以及请来前迪奥设计师加盟欣贺。

但这些都没能铺平欣贺的上市之路，后者几次冲击A股失利，直到2020年才登陆深交所中小板。而早就失掉耐性的L Capital，2018年1月将其持有的7%股份由欣贺回购，在后者IPO成功前现已退出。

赫芬世界的上市之路也不平坦，2017年赫芬世界请求IPO，但几度冲击未果，终究低沉撤回。

还有2013年出资的丸美上市之路也几经曲折，2018年7月丸美IPO进程被暂停，而从2014年6月***报送IPO材料算起，这是丸美第四次在A股IPO路上折戟。但总算LCatterton没有彻底失掉决心，2019年7月丸美第五次请求IPO总算成功，L Capital也在次年陆续减持，套现将近17亿元，7年时刻赚回6倍***。

2016年与Catterton兼并之后，新公司也没有逆转在我国区的颓势。2016年L Catterton和另一家出资组织Crescent Point出资GXG母公司慕尚集团3亿美元，2019年慕尚上市时LCatterton持有约38%的股份，CrescentPoint持有14%，依照其时的发行价核算，这些股票的市值约3.7亿美元，3年时刻***只要20%。

2019年之前LCatterton只在大中华区进行了不到10笔出资，除了出资战略，业绩不佳或许也是原因之一，但从2020年开端，L Catterton悄然转变我国内地的出资战略，开端加大我国商场的布局力度。

2020年初，LCatterton挖来前TPG亚洲合伙人陈悦担任办理合伙人。揭露材料显现，陈悦是TPG在华出资的奠基人，在TPG期间曾经长时间参加了李宁等消费企业的出资和投后办理。

此外，L Catterton还征集了第一期***基金，总额达数十亿元，并请来前国力民生集团CIO李晶担任***基金主管和L Catterton Asia的董事总经理。

而关于我国战略转变的原因，L Catterton在其2021年初发布的一篇名为《Fads vs.Facts:Hunting forUnicorns in China’s Booming Consumer Market》的陈述中进行了详细的阐释。

首先从职业来看，2020年是我国本乡消费品牌兴起的一年，天猫双11期间有357个本乡品牌登上榜单，相比之下2019年同期仅有11个。而***日记和泡泡玛特上市后得到的追捧也令消费出资组织瞠目结舌，依照首日收盘价核算，***日记的P/S达到15.6倍，泡泡玛特达到35.2倍。

L Catterton认为这种消费商场的热度不是泡沫，其背面是我国Z代代消费群体的兴起。这群1996年至2010年出生的新生代约占我国人口的17%，但其消费开销却占我国新国货品牌总销售额的25%。虽然这里边一半的人还在上学或许初入职场，收入适当有限，但从家庭消费开销的占比来看，我国年青代代开销占家庭开销的13%，远高于美国（3%）、英国（3%）、德国（4%）或许全球平均水平（8%）。

L Catterton在陈述中提出，我国Z代代显然更具全球认识，更精通数字技术，更能承受“我国制造”的产品。年青的我国消费者并没有把产品来历作为***的购买规范，而是被那些能够作为“自我表达”和“个人价值观”的产品所招引。鉴于我国在全球舞台上日益活跃带来的民族自傲，年青人中日益增长的民族自豪感现已转化为对本乡品牌的喜欢。

此外，我国Z代代还培养了与全球其他同龄人不一样的消费习气，例如美妆职业直播带货的兴起，食物职业对快速食物的喜欢，以及服装范畴兴起的汉服文化等。

L Catterton认为，我国新消费品牌将诞生一批独角兽，而出资者能够从三个维度衡量一个品牌的发展潜力。

第一，品牌的创新速度是否够快；第二品牌是否能以愈加直接和更有创造性的方法触达消费者；第三，企业是否专心于建设品牌，树立用户的品牌忠诚度。

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