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二季度财报发布股价大跌18%，安德玛为何如此被看衰？

安福相册网报道：http://www.05940005.com 作者：莆田电商城时间：2019年08月06日

还在复苏路上的安德玛（Under Armour，UA），在二季度财报发布后遭遇重挫：盘中大跌18%，最后报收24.08美元，大跌12.21%——这是2017年底以来安德玛股价单日最大跌幅。一天之内，安德玛市值蒸发近15亿美元，目前市值102.49亿美元。

截止北京时间7月31日下午5点，这一市值排在全球体育用品公司的第七位，前六位分别是耐克（1091.63亿美元）、阿迪达斯（635.66美元）、VF集团（350.13亿美元），lululemon（249.83亿美元），安踏（202.92亿美元），彪马（104.57亿美元）。曾经是全球第三运动品牌公司的安德玛，风光不再，目前安踏市值已经是其将近两倍。

根据NPD集团的跟踪数据，安德玛在美国运动服市场的份额从今年6月的6.4％下降至7月的5.6％，与去年同期相比也有所下降。NPD集团高级分析师马特·鲍威尔透露，在运动鞋中，安德玛的市场份额从3.2％降至2.7％。

研究公司GlobalData董事总经理尼尔·桑德斯（Neil Saunders）表示，“我们几乎没有看到消费者，尤其是女性消费者，对安德玛的看法有实质性改观。”

安德玛面临的挑战是，他们要抢夺耐克、阿迪达斯、lululemon这些竞争对手的份额越来越困难，而又有英国网红健身品牌Gymshark、美国的Outdoor Voice、Bandier和Gap旗下的Athleta这些新兴品牌来势汹汹。

鲍威尔表示，现在消费者还在强劲的运动休闲风潮中，他们倾向于购买运动休闲产品，他认为安德玛将很难在美国进一步赢得市场份额，“专注于健身场景的品牌将面临增长挑战。”CNBC认为，运动时尚、运动休闲的服装风格正当时——鲜艳的、有图案的运动服都是人们衣柜里的宠儿，这种趋势短时间内都不会消退。

CNBC表示，如果安德玛没有制造出具有更广泛吸引力的新产品，它可能永远不会像耐克和阿迪达斯那样吸引大量消费者。

尽管面临渠道、负债、库存等问题，但对安德玛来说，目前主要的难题可能都来自于这一市场大背景。对安德玛来说，渠道的调整可能会有帮助，但更重要的是，面临事关品牌走向的定位和产品线布局的抉择问题。这或许也是他们近期在中国签约人气艺人杨超越的原因。

股价大跌背后，投资者们最大的失望来自于北美市场，二季度安德玛在北美销售额同比下降3.2%至8.16亿美元。分析师们认为，主要原因还是它在跟老对手耐克、阿迪达斯以及Champion和FILA这样新兴热门的复古运动休闲品牌的竞争中比较挣扎。消费者们越来越喜欢购买运动服和运动鞋来作为休闲服装，而安德玛是以功能性和高表现的装备作为品牌最核心的基因。

2019年一季度安德玛北美销售额下滑2.8%，贡献8.43亿营收。当时官方表示，今年全年北美的销售增长仍然”相对平稳”，而三个月后，他们对全年北美业务的展望变为“略有下滑”，这样的悲观意味着北美市场短时间内还没有复苏的迹象。

虽然一季度北美销售额在下滑，但是他们的库存和债务都大幅减少，并对物流中心、渠道管理等方面进行了投资和改善，展现出了向好趋势。尽管如此，北美市场二季度并未显示出好转。

北美是安德玛的大本营，在品牌营收中占比超过70%。安德玛董事长兼首席执行官凯文·普朗克（Kevin Plank）在5月明确表示了北美市场的重要性，“我们必须冲击北美市场，才能赢得胜利。”近几年已经疲软的北美市场还要再下滑，并且短期内没有起色迹象，这无疑是重大的打击。

彭博的分析文章更是在标题上直接提出疑问，“你还相信安德玛能复苏吗？”

除了北美，安德玛是有多方面的数据在向好的。

整体来看，安德玛二季度在全球销售额增长1.4%至11.92亿美元（剔除汇率因素增长3%），净利润从亏损9552万大幅收窄至1735万。2019上半年，安德玛全球营收为23.9亿美元。相比去年上半年净利亏损1.26亿美元，今年前六个月，安德玛恢复盈利，有513万美元的净利润。二季度毛利率同比提升1.7个百分点，至46.5%。

和一季度一样，安德玛依然在大量减少库存和债务，二季度库存减少26％至9.66亿美元，债务总额下降24％至5.91亿美元。

二季度安德玛的现金和现金等价物同比增加了131％，不过比起2018年底的55.74亿元有所下滑。

从国际市场来看，二季度增长12%至3.39亿美元（剔除汇率因素增长17%）的国际业务目前在安德玛占比28%。其中，亚太依然是增长最强劲的市场，增长22.6%，二季度亚太地区以1.54亿美元的营收继续超过EMEA的1.45亿美元，维持全球第二大市场的地位。

在业务方面，二季度安德玛服装收入下降1.1％至7.4亿美元；鞋类收入增长5％至2.84亿美元；配件收入表现平稳贡献1.06亿美元销售。

二季度，安德玛批发收入下降1％至7.07亿美元，DTC（直接面向消费者）的收入增长2％至4.23亿美元，目前占品牌总收入的35％。

安德玛计划在北美将电子商务的业务翻倍，开设更多独立的安德玛商店，期望推动其DTC业务，更进一步减少低价折扣渠道的商品，并通过更有针对性的营销方式与消费者沟通。不过他们并没有透露具体的措施。

对安德玛来说，如果单靠品牌最为核心的拥趸们——以男性为主的硬核健身运动爱好者，可能无法完成业绩上的复苏，面对着市场和资本的压力，他们可能需要探索出一条更可行的办法。

这样来看，今年6月安德玛中国宣布签约杨超越可能是他们在目前局面下，一次扩大受众的尝试。

“与杨超越的合作，我们希望传递给消费者一个信息——安德玛不仅适合最专业的运动员，也能非常契合运动爱好者的需求。当你决定开始运动的时候就可以尝试我们的产品......杨超越作为爱好运动的女生形象，向我们的女性受众、年轻受众们传递着我们的品牌宗旨。”安德玛中国区董事总经理梅宇清在接受懒熊体育专访时解释道。

杨超越在安德玛的广告海报中穿的产品，其中就包括了鲜绿色这样安德玛过去产品较少出现、但更加符合年轻女性喜好的款式。懒熊体育近日在走访安德玛门店时发现，杨超越的海报在门店中多有明显出现，其“同款产品”也是较为主力推广的。

但从天猫旗舰店的销量来看，似乎并未有签约公布后预料般的“带货”。最多300左右的月销量，相比于安德玛月销9088双的拖鞋、超过3500件的运动裤和运动背心，量还小得多。

目前，类似杨超越这样的签约安德玛在北美还未尝试，也可以看出他们的谨慎。毕竟，专注于功能和运动表现是安德玛最核心的品牌基因。而如何在此基础上去吸引更广泛的人群，是他们下一步势必要面对的问题。

安德玛的首席执行官凯文·普朗克表示，安德玛仍然专注于“长期战略”。

安德玛预计，2019全年整体营收将增长约3%-4%，北美业务预期略有下滑，国际业务的增幅则维持在10%至15%之间。尽管今天大跌，但2019年至今安德玛的股价上涨约37%，下半年安德玛的股市走向如何或将面临更多不确定性。

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