海澜之家“违背”行业的独有模式惹争议 为何？

安福相册网报道：http://www.05940005.com   作者：莆田电商城    时间：2017年08月02日

莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年08月02日

海澜之家2017一季度报表显现：2017一季出售51.59亿元，净赢利10.1亿同比添加5.47%。不管是在出资者仍是职业专家看来，与其它上市男装公司的半年报对比，海澜之家的成绩能够用“十分靓丽”来描述，但对这个成绩，他们也充满了疑问。

不管是在出资者仍是职业专家看来，与其它上市男装公司的半年报对比，海澜之家的成绩能够用“十分靓丽”来描述，但对这个成绩，他们也充满了疑问。

一位不肯签字的职业调查人员表明，“经过海澜之家的财报，没有办法分分出成绩高添加的因素。”

现实上，由于海澜之家独有形式带来的一系列“违反”职业惯例的争议近几年来一向没有间断过。

争议之一

逆市高添加VS低贬价预备

最近几年，A股上市的男装品牌，在运营收入及净赢利方面均有所下滑，但与此构成鲜明对比的是，海澜之家的成绩同比都有较大提高，好像打了鸡血，每年以百分之几十的速度添加。

关于这种“失常”，海澜之家解说有两点：因在性价比上不断提高，同店出售一向处在上涨中；门店数量的扩大又再次助推了成绩。

但在一些业内人士看来，这两个因素并没有说服力。从单店收入添加率来看，在经济下行、全职业去库存、添加阻滞的状况下，仅有的解说只能是商品均价提高。

但海澜之家对此表明，为了寻求高性价比，商品均价都有所下调,并且还会继续下调。

值得注意的是，跟着成绩的“高添加”，海澜之家的库存日积月累，但存货贬价预备（由于存货的可变现价值低于原本钱，而对下降有些所作的一种稳健处理。）却一向低于同职业规范许多。

那么，为何海澜之家的存货贬价预备这么低？

按海澜之家的运营形式，公司仅保存少量生产事务，首要经过与供货商签定附滞销商品可退货条款的收购合同收购商品，公司以托付代销的办法而非买断办法由门店（不含直营店）出售商品。从财报中看，公司存货中有两大块：库存商品和受托代销商品。按其运营形式，在库存商品里边，也只需一有些是自已买断的，其余是卖不掉能够退给供货商的。

而在传统的运营形式中，假如存在出售收入与运营赢利大幅上升，同时存货大幅上升、存货周转率下降的景象，则存在虚拟出售或少结转本钱的或许，海澜之家存货周转期长，商品减值的或许性十分大，通常需要获取较大的贬价预备。为了展示较强的盈余才干，必定会在出售和本钱上做文章。而为了少结算本钱，削减贬价预备的获取即是其间之一。

争议之二

供货商赊账退货VS品牌商无危险

海澜之家称，出售压力搬运给供货商，能使其提高商品品质，然后下降商品滞销危险。

海澜之家将生产环节和有些出售途径大有些或者完全外包，自个运营的要点放在品牌运营、商品规划和供应链办理环节上。与其它品牌有所区别的是，海澜之家的库存是能够退给供货商的。

海澜之家首要选用零售导向的赊购形式，除在货品入库时先付小有些（通常不超越30%）的货款外，货款的付出以零售为导向，联系货品实践出售状况，逐月与供货商结算。

海澜之家称，经过将出售压力搬运给供货商，能够促使其不断提高商品品质来增强商品竞赛力，然后保证了商品的“高品质”；而商品的高品质能够有用股动商品出售，下降商品滞销危险。

而在服装职业里边，通常都是服装公司占用下流经销商的款，向上游供货商付款。海澜之家的营运形式是把优惠条件向下流歪斜，经过赊购上游供货商的货，给途径商满足利益。

海澜之家恰是以此来扩大地盘，其间的要害或许是公司期望运用门店的迅速添加来消化库存。从表面上看，海澜之家将大有些优点都给了能够协助其扩大规划的加盟商，而对上游的供货商好像很苛刻。这些供货商不只承当了退货的危险，还有赊账的危险。

供货商和品牌商一样，终究的意图都是经过出售商品来取得利益。不会有这么的供货商，既情愿赊账供货商品，又情愿承当退货危险。

退货方针，品牌商不需要承当任何库存危险也值得置疑。假如有这么好的方针，为何别的品牌不选用？

在用工本钱越来越高，招工越来越难的大环境下，将库存危险搬运给供货商明显不行耐久。

说到与供货商之间的矛盾，就不得不提公司新推出的品牌——“百衣百顺”。在报价上，对比海澜之家品牌更低，由于该品牌即是用来处理海澜之家的库存。海澜之家称，因其两季后可退货给供货商，每到这个时分，都会有不少尾货处理公司等候同海澜之家的供货商就这些剩余商品谈协作。

“与其给他人做为何自个不做些测验？”在海澜之家看来，对这些尾货会集处理，在质量的把控等方面自个具有优势

依照公司现有的说法，海澜之家的主品牌现已开展得极好，为何还要大费周折投入并拓宽这么一个对体量要求较大的新品牌？

不得不置疑，海澜之家同供货商在退货上的协议在继续的过程中或许出现了疑问，而不得不经过这种办法来协助供货商消化有些库存。

争议之三

叫板世界快时髦VS改变少上新慢

海澜之家称，自个更早地占据市场，更早地知道这个花费集体需要的是什么。

海澜之家将自个定位为轻财物形式，运营的要点放在品牌运营、商品规划和供应链办理环节。在业界看来，这么的商业形式可仿制性强，一旦有品牌仿制这种形式，就意味着会不断吞噬海澜之家可拓宽的市场空间。

施行上如今现已有许多品牌在走相同的路途，相同的定位、相同的形式、相同的规划和报价定位、相同的终端途径。

但海澜集团董事长周建平对此不以为然。他表明，从市场办理、商品研制、供应链到门店的开发办理，在每个板块中，海澜之家都一向在改善。“每个板块都难以仿制，当然仿制也是没有未来的。”

根据形式的难以仿制性，周建平表明，海澜之家能够坚持10年高添加，而成绩高添加瓶颈也在10年以后。在这10年中，海澜之家再次规划了三个扩大步骤：在自2002年至今的10年内，占据我国三四线城市；接着，占据省会、在购物中心同ZARA、H&M竞赛；最终则是下沉途径进入1000个乡镇市场。

此外，海澜之家更为重要的方针是同世界快时髦品牌同台竞赛。

周建平表明，H&M，ZARA等世界快时髦品牌，目前首要是在新式的购物中心规划，而眼下，这些快时髦品牌都在下沉途径。

但在周建平看来，二三线市场数量许多，在同海澜之家一类的品牌竞赛并培育这有些的花费集体对比艰难，市场考究先入为主，且在二三线城市，海澜之家具有必定的品牌根底以及优异门店的根底。“咱们更早地占据市场，更早地知道这个花费集体需要的是什么。”

但现实却不如周建平那样达观。快时髦坚持“快”以及“时髦”，是其最大的特质。而海澜之家的商品质量并非那么好，在款式规划上倾向老陈，这将会是其后续开展最大的疑问。由于在时髦性上的缺乏，所谓的“平民快时髦”，海澜之家无法做到。

海澜之家好像也难以和“快”搭上边。从规划到商品上架，ZARA只需要两周的时刻，而海澜之家提早两个季度将商品入库。“和快时髦竞赛的难度十分大，供应链的反响跟不上。”

海澜之家想要在途径上“通吃”。不过，通吃是做不到的，从三四线往一二线走艰难太大，海澜之家自身的品牌定位现已落脚在三四线城市，且一二线城市花费者对时髦更加灵敏。

争议之四

赢利出售双添加VS协作伙伴无利可赚

早在海澜之家2012年发布招股书时，即曾有媒体报道，加盟海澜之家需要拿出200万的费用，其间100万元作为押金交给海澜之家，别的100万元则用于付出店肆的房钱、装饰、人工及启动资金等。此外，假如加盟商每年再付出6万元的办理费用，则公司保证5年运营期内税前赢利100万元，但底子只担任兜底亏本。

从某加盟商处有些证明了上述说法，“对我是口头许诺保底。”该加盟商说。

首先，这类许诺已被市场人士解读为“类金融”形式。加盟商前期投入100万元用于装饰等费用后，5年可获保底税前100万元赢利，即相当于年化收益率20%，再去除每年6万元办理费，则税前年化收益率为14%，这还不算别的100万元押金的资金占用本钱。即便14%的税前年化收益率，也会因各种因素被海澜之家扣减，“最高假如能拿到60万就相当不错了。”

海澜之家则以为，公司现已创造了不同于通常的商业形式。公司对加盟商是不是具有服装职业的从业经历没有要求，加盟商也不必参加加盟店的详细运营，一切门店的内部办理都能够托付公司全部担任。但一旦海澜之家的资金链出现疑问，加盟商会面对无穷危险。

现实上，保底收入的说法并不合乎情理，海澜之家的做法更像是一个集资做法。

中银律师事务所律师陈广表明，赢利自身无法保证，法令也不允许，海澜之家涉嫌不正当宣扬。

现实上，按上述加盟商了解的状况，其周边已有近半加盟商出现亏本，不过该说法未获证明。假如上述保底许诺建立，海澜之家也分别要兜底付出巨额费用。但该有些或许未被计提或有丢失的负债，致使海澜之家赢利由此增高。其连锁反响是：赢利虚高—估值虚高—海澜之家现有股东受益。

有人置疑，海澜之家操控门店的的意图或许并不是公司在招股书上所言，为了连而又锁，而是为了在收入承认、在公司成长性做文章，制作公司的高添加、高盈余幻象。这么才干招引更多的加盟商入局，完成更快地营收添加。

争议之五

历来“不差钱”VS上市融资

海澜之家好像历来“不差钱”。从现金流状况来看，海澜之家现行的运营形式下，收购环节由供货商垫资，出售环节回款较快，并且加盟商还向公司交纳必定的保证金，公司现金流量富余。跟着运营规划的不断扩大，公司的货币资金还将继续添加。

特别值得注意的是，海澜之家在上市前夜进行了许多的现金分红，两次分红算计约为5.85亿元。其间2010年6月对未分配赢利中的27,720.00万元进行了现金分红，2011年8月对未分配赢利中的30,800万元进行了派现。

一边急迫上市征集资金，与之相反的则是，上市前夜的大批量突击分红，且许多的搁置资金未被运用，这终究又是为何？只需一个解说，上市才干让公司的实践操控人全身而退，并把伐鼓传花的游戏让股民去玩。

海澜之家上市后就接连多个涨停或许是和本钱的对赌协议再作祟，最终倒运的仍是伐鼓传花接盘的股民。

争议之六

存货周转低VS营收高添加

公司库存过高，存货周转率低，即存货变现才干差，致使继续盈余才干很难判断，从财政的视点将，存货周转率也是猜测全部公司的现金流掌控水平，然后查核全部公司的需要与供应链运作水平。是评估一个服装公司是不是良性工作的目标之一。

但明显过低的存货周转率是海澜之家的短板，并且是很短。

海澜之家的存货周转那么低，为何营收却是高添加？有业内人士置疑，公司的营收或许并没有添加那么快，或许仍是门店的待售商品，公司有提早承认收入的或许。

跟着门店数量的不断添加，公司海澜之家运营收入必定较往年同期大幅添加。为了保证门店的铺货量，海澜之家加马上将库存商品发往门店的速度，因而库存商品余额较往年同期增幅较小。

海澜之家为了消化库存能够将其加快发往门店，而这些门店又是公司操控的，所以，公司完全能够提早承认收入，让库存不显得那么高。海澜之家经过提早承认收入，营建了高添加幻象。

这也能够解说公司为何对加盟商的挑选那么宽松的因素。由于跟着门店的添加，收入也会快速添加，也能够有更多的门店消化库存。据悉，海澜之家对加盟商的要求对比宽松，规范也不高，只需“认同公司理念，能够在公司认可的位置具有或者租下店面”，清闲资金需要200万元左右。

通常服装公司都是占用下流经销商的款，向上游付全款。而海澜之家的营运形式本来即是把优惠条件向下流歪斜，经过赊购上游供货商的货，而给途径商满足的利益。其间的要害或许是公司在运用门店迅速添加来消化库存。

争议之七

海澜形式=庞氏圈套?

在海澜之家加盟条件中，加盟保证金是100万元，海澜之家可向加盟商供给保底回报，保证加盟商5年累计税前赢利不低于100万元，保底回报计算办法和完成办法以《海澜之家加盟合同》中规定为准。

在此状况下，加盟商须交纳加盟费为6万元/年。不需保底则无须交纳加盟费。海盟之家给人感受是加盟商不参加运营，只需出钱即可享用保底收益，并且收益十分高。有人置疑海澜之家或许在设置庞氏圈套，以高利为钓饵不合法集资，400家100万元就有4个亿，当然这点小钱对财大气粗的海澜集团不算什么，但不巧的是有网友在网上投诉称：我被江阴海澜集团面试合格了，却要在开始训练前交2000元训练保证金。

一个财大气粗的集团为何去做这种为人所不齿损害劳动者利益的事？这就阐明公司的加盟形式的确有庞氏圈套嫌疑。

调查海澜之家的存货周转率能够看出，该公司的存货周转率明显低于职业水平，这阐明该公司的商品或许并不像公司所宣扬的那样“高品质，中报价，很受期待”。

本来海澜之家只需这些加盟门店的运营权，所以，“这种商业形式十分简略，可模仿性强，并不存在中心竞赛力，很快仿制这种形式出来。海澜之家走的是男装系列，那你就能够仿制一个女装系列出来。”业内人士如此评估。

其次，海澜之家的净赢利复合添加率低于营收的复合添加率，这也表明，该公司费用增幅很大。公司的广告费用每年都在大幅添加，这阐明公司为了招到加盟商，让更多人入局，十分地急功近利。

仔细的调查海澜之家的运营形式。咱们会发现这是一个OPM形式，也有点庞氏圈套的滋味。

在库存不断添加的状况下，存货周转率不断走低的局势下，运营收入出现高速添加局势，令人有些不解。但实践上这恰是海澜之家OPM形式的凶猛的地方。运用加盟商提早消化存货的便利，在收入承认、在公司成长性做文章，制作公司的高添加、高盈余幻象。这又招引更多的加盟商入局，完成更快地营收添加。运用加盟商来消化库存。供货商的预付账款完成扩大的“滚雪球”形式清晰可见。

这么的形式优点在于，选用加盟店的公司，只需要把商品卖给加盟店，不管商品是不是现已卖给花费者，就算出售给加盟店的货品没有卖给花费者，这有些商品也不会计入到公司的存货中来。由于公司给加盟商的货量要许多，因而加盟店数量占店面总量的比例越高，其反映在公司的存货就相对较少。

所以从体现的财政数据看，存货的规划就相对较少，而运营收入的添加却很快。

业内人士戏称，海澜之家这种商业形式十分简略，可模仿性强，并不存在中心竞赛力，很快仿制这种形式出来。

这些或许恰是海澜之家IPO一开始被否的真正因素，但不管如何海澜之家如今经过自个的神通现已成功上市，有了股市这个融资“造血”渠道，其开展能够说“顺风顺水”，但关于后来模仿者来讲，这个传奇不太好仿制和连续，由于任何形式被人看透了也就没有出资价值，仍是不要存在侥幸心理，愿望自个也能造就一个“海澜之家”。

愿望是要有的，但现实是严酷的，回归商业实质才是公司开展的底子。